日前，以“毛肚+菌汤”为特征、定位高端质量的火锅品牌巴奴，正式向港交所递交了上市请求，剑指“火锅第三股”。但是，在光环背面，巴奴的IPO之路并非坦道，小红书、微博等交际渠道上，关于巴奴的投诉内容激增，触及食品安全、服务态度、价格争议及霸王条款等问题，引发大众对其高端化战略的信任危机。

　　作为人均消费超130元、定位“产品主义”的火锅品牌，巴奴的投诉频发与其“服务不过度、样样都考究”的宣扬标语构成明显反差。例如小红书渠道上很多用户曝光巴奴火锅食品安全危险危险，引发广泛重视。多名顾客发帖称在巴奴门店用餐时发现异物，有网友戏弄“巴奴能够再见了，吃出躲藏款了”，更有顾客自述用餐后呈现吐逆、腹泻等症状，质疑其食材卫生标准。

　　一起巴奴的会员权益系统调整亦引发公愤。多名消费的人在小红书等交际渠道投诉，称其积分兑换、优惠券运用等规矩被单方面修正，且未提早告诉。例如，有顾客反映，此前经过消费堆集的积分可兑换免费菜品，但近期巴奴忽然要求“有必要重视企业微信才干激活权益”，不然积分报废。“辛辛苦苦吃到肚神（巴奴会员等级），成果规矩说改就改，韭菜也不带这么割的。”一名消费的人在小红书帖子中写道。黑猫投诉反应渠道多个方面数据显现，2025年上半年巴奴相关投诉量同比增加不少，问题触及霸王条款、虚伪宣扬、服务欠安、菜品有异物、食用后身体不舒服等。

　　除顾客端争议外，巴奴内部管理问题亦浮出水面。多名自称巴奴管培生和服务员的网友在交际渠道发声，指控公司“不把职工当人看”。一名前管培生泄漏，其入职后需承担服务员、清洁工等多重职责，每日作业超12小时，但薪资仅略高于当地最低标准，且“提升许诺从未实现”。甚至有服务员发帖称，“累死累活还被骂，管理层把产品主义挂在嘴边，却对职工根本权益视若无睹。”

　　在微博渠道，“#人均140元的高价火锅究竟谁在吃”、“#月薪5000不要吃的火锅要上市了”等成为热议的论题。

　　其实，巴奴的食品安全争议可追溯至2023年。彼时，西安某门店“18元5片富硒马铃薯”事情引发全网热议，虽然巴奴解说称马铃薯为“富硒种类”，但后续检测显现其硒含量缺乏声称值的十分之一，究竟被逼下架该产品。但是，类似问题并未就此停止。

　　2023年9月，巴奴旗下子品牌“超岛自选火锅”被曝售卖“假羊肉”，涉事门店声称羊肉由巴奴中心厨房一致配送，但检测成果为掺杂鸭肉成分。虽然巴奴敏捷切开职责，称超岛为“独立团队运营”，但创始人杜中兵之子杜夯作为超岛创始人，仍被网友戏弄“儿子坑了爹”。

　　在冲刺IPO的关键时刻，这样一些问题无疑为其上市之路蒙上了一层暗影。一起，招股书显现，杜中兵配偶经过境外架构操控巴奴83.38%的投票权，远超港交所“大众持股不低于25%”的红线。这种高度集中的股权结构虽能保证战略履行，但也或许引发管理危险，如相关买卖不透明等。

　　材料显现，2001年，创始人杜中兵在河南安阳开设了第一家火锅店。2012年，品牌正式更名为“巴奴毛肚火锅”。到招股书发表日，巴奴毛肚火锅的直营门店网络已掩盖全国39个城市，门店数量为145家，较2021年末的83家门店增加约74.7%。2022 年巴奴火锅将行政总部从郑州迁至北京，搭建起“北京 - 郑州”双中心架构，一起划分出华中、华北、华东等区域。

　　在火锅商场的红海竞赛中，巴奴的包围战，究竟要回归到对“消费实质”的尊重——究竟，一切营销的结尾，都是让我们顾客觉得“这钱花得值”。在光环与隐忧并存之际，巴奴能否打破重围，成为“火锅第三股”，商场正拭目而待。